都市医药:区域医药电商小巨人 发力正当时

  一:公司简介:

  1.1主营业务:

  公司主要通过线下自营连锁药房和线上网络销售平台来从事医药及医疗器材的销售,公司具有GSP资格认证,致力于成长为国内一流的医药及医疗器材的综合性销售服务商。自2014年起,公司通过各大网络电商平台,大力发展医药及医疗器材的销售业务,着力打造国内领先健康的、高品质的C2B2B医药电商平台,陆续推出了“都市医药网(www.dsdyf.com)”、“都市医药APP(www.dushi11.com)”等自有品牌。在此基础上,公司不断完善线上、线下相互结合的o2o模式,将线上货架与线下门店等优势充分融合,有效增加了消费者的购物体验。

  都市医药2014年度、2015年度营业收入分别为855.81万元、4921.50万元;净利润分别为-54.34万元、157.71万元;都市医药2016年1-5月营业收入为3423.25万元,净利润为-275.15万元。得益于公司在电商领域的布局,目前,都市医药整体销售收入的80%以上来自线上。

  公司商业模式图

  公司业务模块构成

  1.2业绩表现

  由于网络销售前期信誉度不高,销售收入相对较低,2014年其销售收入为728.01万元;2015年公司加强了网络销售的推广和促销活动,且在2014年销售的铺垫和积累下,网络销售增长迅速,达到了4,475.59万元;2016年 1-5月公司网络销售收入达到2,801.06万元。2016年因为挂牌新三板造成公司业务支出较大,预计16年公司营收过亿,利润在300万——500万之间。

  医药电商领域在前期是投入是比较高的,公司的支出主要因为线上业务的营销费用的增加和公司的业务规模的扩大,增加了管理人员和市场人员的费用支出。今年公司整体保持着30%单额增长率,同类型的公司好药师、康泽药业、康爱多都经历过这个阶段,从前期的亏损到收支平衡,再到盈利。

  1.3发展战略

  公司发展战略示意图

  都市大药房由线下实体门店销售到线上医疗平台渠道营销的战略升级,通过搭建医药大数据平台,打造互联网医药领导品牌,以医药电商作为切入点,发展移动医疗等多健康服务,通过整合多发资源,实现智慧社区整体医疗服务商、服务商。

  按照计划,都市医药利用其现有的线上线下资源全部布局O2O,打造以大数据为基础,大健康为核心,专业化为纽带的新型商业模式。

  与不少连锁药店在走的综合化方向一样,都市医药也希望在用户端、药店端、医生端都布局相应的产品线。

  用户端方面,都市医药将推出O2O移动APP寻医问药平台,为用户提供从就诊前到服药之后及平日的医疗服务体验;药店端方面,为线下零售药店提供全面性服务,包括但不限于品类管理、专业培训、店面促销、商品陈列、网上开店等;医生端方面,提供病患资源、诊疗工具与医生个人平台。

  除三大端口外,都市医药还将自建专注定位于患者、药店、医生的专业医药服务支持中心,搜集各个环节数据,通过对大数据的深入分析,实现“医、药、健康、保险”的有机结合和资源整合。在B端领域公司将加大对大B端业务和小B端业务的渗透,完善自身的药品供应体系和第三方药品配送体系。进而打造完善的TBTC的一线城市的智慧社区医药服务商。

  二:投资亮点:

  一、业务优势:

  2.1:高密度的区域医药生态布局

  公司采用少区域高密度网店的发展策略,不仅稳步布局30多家连锁药店,而且简历了涵盖药店、药师、导购人员、医师、诊所在内的可靠服务链,增强了消费者的满意度和信任度。同时最大程度优化了区域医药供应链的质量、效率与准确性,形成了线上线下对接、都市医药与合作伙伴有机协同的区域医药零售服务生态链。树立了公司的区域品牌知名度与认可度,同时为公司区域业务持续深化、跨地区业务快速发展奠定了基础。

  2.2坚持直营连锁 把药品质量和可持续发展放在首位

  直营连锁企业对其终端有极强的控制力,能够保证总部和门店长远规划 和整体战略的统一,能够充分发挥公司规模优势并通过原有工作团队及已建立的市场基础,较容易形成可持续发展能力。

  从近几年发展态势看,医药连锁行业直营店的发展速度明显高于加盟店。都市医药为实现最优的药品质量保障,始终坚持直营连锁发展,不简单追求连锁终端的数量。公司通过对已开门店进行调研、总结,制定出详尽的开店选址标准,对政策环境、人流密度、周边环境做出详细规定,同时科学制定公司门店盈利预测和发展计划,保证公司业务持续稳定健康发展。公司对不同片区门店进行分类细化管理,制定一系列的考评标准与激励机制,实现门店统一管控与自主运转的有效平衡。

  二、打造医患服务社群 线上线下齐发力

  都市医药网平台模式示意图

  公司顺应互联网技术发展趋势,在行业内率先取得互联网医药经验许可证,并打造了自主开发的APP平台,积累了大量的客户资源。全面提升了公司的核心竞争力,凭借公司的技术优势和专业服务能力,已在业内拥有一定的品牌知名度和市场影响力。

  针对目前的医患关系紧张的情形,公司大力拓展一些名医和名师,在线上为一些患者提供较好的线上问询服务,公司依托自己线下实体药店和线上电商运营平台结合的优势,为患者提供优质的医疗服务。患者在公司的APP上可以跟医生实时沟通,一定程度上解决了大伙看病难的问题,公司也在APP上开通了医疗微课堂的服务,解决居民的一些简单患病需求和解决方案,同时针对医生和线下店面的医师,公司提供一定的营销培训,促使线上和线下店的营收。

  三、深耘深圳地区 发力正当时——公司一直专注于深圳地区市场,规模相对于竞争对手偏下,但是由于集中化管理、店面专业服务方面的优势也带来了公司运作的高效率,此外公司在深圳地区的药店资源部、质量控制、单点平均应收水平方面具有一定优势。公司借助本次新三板挂牌,通过资本市场的对接,在稳定拓展线上业务的同时也逐步加大对深圳地区和珠三角地区小B端业务的推进。在处方药网售以及医药分家政策落地后,公司线下业务积累品牌优势与资源优势将有助于公司电商业务(B2C业务)获得更多资源支持和客户支持。

  四、医药电商领域保持着高速增长的趋势——在国家宏观经济增长放缓、医疗改革不断推进、行业竞争加剧、电子商务冲击等因素的驱动下,行业整合有望进入加速期。同时我国B2C 医药电商市场规模不断扩大,随便政策的不断放开,2015 年药品流通市场为1.4万亿,医药B2C 交易额达到160 亿元,占药品流通行业销售总额的1.2%左右。未来五年,医药B2C 交易额年均复合增长率将达到50%以上。预计2020 年,我国药品流通市场规模将达到两万,医药电商B2C 市场规模有望超过2,000 亿元,占比将达到10%。

  五、团队优势

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  三、同行业标的对比:

  目前广东地区同类型在医药流通领域规模较大的企业有七乐康、康泽药业、百姓大药房、民心大药房等。其中康泽药业已经在新三板挂牌,且已被某上市公司并购。民心大药房拥有自己的生产加工生产线,具备集中采购的优势,而百姓大药房主要有一定的线下店铺的优势,而都市医药目前的发展形势介于这三家公司之间,公司已打通线上、线下业务模式,线下门店全部系自营门店且拥有一定的集中采购的优势,公司与康泽药业业务类型相近,各项指标具有较强的可比性。

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  四:公司财务分析

  公司后期主要通过线下门店和线上C端客户和B端客户三条主业务线,其中后期线上批发业务和社区慢性病管理将成为公司的主要方向,公司预计今年产生100万用户,产生8000万左右的营收,到2018年,线上C端用户实现两倍的增长,达到300万,届时C端用户产生1.5亿营收,B端业务方面,公司助力的线上B端用户群体将为公司带来稳定的收益。

  五:综合结论

  公司作为新三板企业,主要通过线下自营连锁药房和线上网络销售平台来从事医药及医疗器材的销售,公司致力于成长为一线城市的智慧社区整体医药服务商。未来公司将着眼于医患社群+慢性病管理+线上B端用户+专业分销的综合服务模式更好的服务用户,同时公司将整合上游的慢性药物和医疗企业生产企业,稳步快速推进扩大业务规模和战略布局,构建大健康全产业链电商平台。在不断壮大医药流通业务的同时,以电商业务为中心,公司按战略规划在2015 年如期实现了向上下游业务延伸的战略布局和规模的快速扩张。公司拥有专业务实的高层团队,未来前景可期,值得投资者关注。

  六、退出方式:

  1、并购:医药电商行业目前属于高增长阶段,公司具有较好的整体供应链优势,如被上市公司并购,其估值水平应高于行业平均 水平,项目退出存在较大的溢价空间。

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